A Microsoft foi alvo de muito fogo recentemente. Após o escândalo da NSA e um quarto trimestre fiscal um tanto decepcionante e os resultados financeiros totais do ano fiscal de 2013, os investidores ficaram decepcionados com a evolução da Microsoft, reduzindo suas ações em mais de 11%, o que na verdade se traduz em uma perda de valor de mercado de US $ 34 bilhões. No entanto, apesar de todos esses eventos, parece que agora é a hora de comprar ações da Microsoft, se você estava interessado em fazer isso no passado.

Tim McAleenan traz uma teoria interessante, porém simples, para discussão com sua publicação no site SeekingAlpha. Tim aconselha a dar uma atenção especial às empresas que foram rapidamente supervalorizadas ou subvalorizadas. Se estamos falando de supervalorização, a primeira empresa que me vem à cabeça é a Apple, e me lembro de alguns analistas sugerindo que a gigante de Cupertino se tornará a primeira empresa de um trilhão no mundo mais cedo que perceberemos isso..

Como conseqüência da forte concorrência do lado do Android, especialmente da Samsung, as ações da Apple agora são mais "conservadoras", com cerca de US $ 420 bilhões. E agora temos a Microsoft, que é um exemplo de desvalorização repentina. Mas apenas as emoções devem ser responsabilizadas pelas ações da Microsoft ou há fatos sólidos com que se preocupar?

Ações da Microsoft: um investimento atraente?

A principal receita da Microsoft é obviamente a sua divisão de software, com ênfase nos negócios, e agora a gigante de Redmond está expandindo ainda mais o papel da nuvem, uma prova de que essa é a quantidade impressionante de servidores que eles agora possuem - um milhão. Mas a principal coisa com a qual os investidores estão preocupados é o futuro, é claro. E agora, o futuro é tudo sobre dispositivos móveis. Eles temem que a Microsoft não consiga sustentar um modelo de negócios viável quando se trata de tecnologias móveis emergentes.

Para a maioria das pessoas não tecnológicas, isso se traduz claramente em smartphones e tablets. E a Microsoft está se saindo terrivelmente mal por lá, com o Windows Phone mal conseguindo resistir atrás do iOS e do Android e com uma perda de quase US $ 1 bilhão em seus tablets Surface. Como um fato colateral, a Microsoft continua pressionando os anúncios Surface vs iPad, assim como nada aconteceu. Tim traça um paralelo com o McDonalds em 2002-2003, quando suas ações caíram de US $ 30 para um mínimo de US $ 12, 70, uma vez que os investidores temiam que o McDonalds não fosse capaz de se adaptar à tendência de comer alimentos mais saudáveis.

Obviamente, o McDonalds conseguiu sobreviver e realmente florescer seus negócios. E foi o momento perfeito para investir em suas ações, pelos seguintes motivos:

• O preço das ações foi injustamente abatido, apenas resultado de emoções e medo do futuro
• A empresa estava entrando no modo de colheita, tornando-se uma vaca leiteira que estava acelerando sua taxa de pagamento de dividendos e simultaneamente aumentando os lucros em um ritmo saudável (dividendos em 27%, ganhos em 14% na última década, a taxa de pagamentos aumentou de 27% em 2003 para 57% em 2013), provavelmente enriquecendo aqueles que aproveitaram a oportunidade

A Microsoft agora se encontra de alguma forma na mesma posição em relação ao crescimento do mundo móvel. Tim explica mais:

A Microsoft aumentou o lucro por ação em 11% desde 2003. Aumentou o lucro por ação em 14, 5% desde 2008. Mas por que os investidores tiveram retornos totais com atraso no crescimento dos lucros? Simplesmente porque a avaliação marchou firmemente para baixo. Em 2003, os investidores estavam dispostos a pagar US $ 26 em ações por cada dólar de lucro gerado pela Microsoft. Em 2008, eles estavam dispostos a pagar US $ 16 no preço das ações por cada dólar de lucro que a Microsoft distribuía aos acionistas.

Os termos de investimento na Microsoft são muito diferentes hoje. No fechamento de sexta-feira, a Microsoft negociou US $ 31, 40 por ação, gerando US $ 2, 60 em lucros anuais, dos quais 0, 92 dólares são devolvidos ao proprietário a cada ano por cada ação que você possui. Isso é apenas 12x ganhos. Se você compra a Microsoft hoje, está comprando uma empresa com um rendimento inicial de 8, 28%, mais qualquer que seja a taxa de crescimento futuro por ação da empresa.

E se a empresa decidir entrar no “modo de colheita” e aumentar sua taxa de pagamento dos atuais 35% para 60-65% a longo prazo, os acionistas poderão experimentar a alegria que gera a riqueza que ocorre quando você reinvestir dividendos em um empresa que aumenta sua taxa de dividendos acima da sua taxa de ganhos e, ao mesmo tempo, oferece a chance de aumentar sua participação acionária com uma avaliação mais baixa de 12x.

Como o futuro parece para a Microsoft

Além disso, não vamos esquecer que a Microsoft possui uma quantia enorme de US $ 77 bilhões em dinheiro. Eles poderiam fazer muitas coisas com esse dinheiro. Podemos ver que eles estão tentando, pois gastaram no ano fiscal de 2013 mais de US $ 10 bilhões em Pesquisa e Desenvolvimento. A Microsoft poderia fazer muitas coisas com essa enorme pilha de dinheiro. Como o futuro não é apenas móvel, mas também web, Matt Krants, do USA Today, nos lembra que o Yahoo agora se aproxima do preço de compra da Microsoft em 2008 - US $ 31 por ação, o que significa uma oferta de US $ 44, 6 bilhões.

É difícil acreditar que a Microsoft possa tentar lançar uma nova oferta para a aquisição do Yahoo !, agora que seu novo CEO é meio legal, o que faz com que os investidores se sintam positivos e confiantes sobre o futuro da empresa. Mas, além disso, a Microsoft poderia comprar o Yahoo! em seu atual valor de mercado de US $ 32, 1 bilhões e ainda restam quase US $ 45 bilhões. Isso é algo que fala sobre o poder financeiro desta empresa.

E, sim, não vamos esquecer o Windows 8, vamos? As vendas tradicionais de PCs estão em declínio, todos sabemos isso, mas em breve o suporte ao Windows XP também terminará, o que significa que especialmente agências e empresas governamentais terão que mudar para uma nova versão. E é difícil acreditar que eles escolherão o Windows 7. As pessoas estão comprando cada vez mais tablets e, mesmo que o iPad ainda seja o rei, o que acontecerá quando aqueles que usam o Windows desde que se lembrarem precisarão de um tablet?

E se o seu chefe lhe der um tablet? Talvez as vendas ou o declínio de computadores ou que possamos redefinir o termo "computador". O certo é que o Windows 8 é um produto que não visa gerar lucros imediatamente, mas a longo prazo. E a Windows Store, mesmo que não seja perfeita no momento, definitivamente melhorará com o tempo, entregando um pouco de dinheiro à Microsoft.

Não, a Microsoft não está condenada, eles apenas se adaptarão. E para todos vocês investidores, o último conselho:

Uma das maneiras mais fáceis de obter retornos satisfatórios é comprar uma empresa com baixas expectativas, incorporada no preço das ações, que lhe permite ganhar dinheiro no caso de a empresa superar os obstáculos de um pé. Esses US $ 77 bilhões em dinheiro proporcionam à empresa uma grande flexibilidade. Essa taxa de pagamento de 35% pode dar espaço para um bom crescimento de dividendos no médio prazo.

Há uma incompatibilidade notável entre o risco principal representado para a empresa em comparação com os lucros que continua a gerar. Como o preço das ações da Microsoft foi reduzido para US $ 31, 40, chegou ao ponto em que não é preciso muito para dar certo nos próximos cinco a dez anos para que os acionistas se saiam bem, pois eles podem se beneficiar de alguma combinação de: (1) crescimento futuro acima das expectativas pessimistas, (2) uma aceleração na taxa de pagamento de dividendos, (3) uma expansão na taxa P / E acima de 12 e (4) a utilização dos US $ 77 bilhões em dinheiro para algo como um programa substancial de recompra.